منتدي نبض السوق السعودي - عرض مشاركة واحدة - المتابعة اليومية لمنتدى نبض السوق السعودي ليوم الاربعاء 3 ربيع الثاني 1437هـ

12-01-2016, 05:27 PM

تقرير: نتوقع رفع الدعم كليا والسوق لم يستوعب تراجع الأرباح

مقارنة بين مكررات ربحية السوق السعودي الحالية والمتوقعة وبين الأسواق الناشئة

12 يناير 2016 11:54 ص
الرياض - مباشر: توقعت شركة الفرنسي كابيتال في تقرير لها اليوم إجراء تعديلات أخرى على الدعم المقدم من الحكومة السعودية (مما يؤدي إلى رفع الدعم نهائيا)، مشيرة إلى أن السوق يتوقع ذلك؛ لهذا قد لا تكون ردة الفعل قاسية مثل المرة الأولى.
وقالت شركة الأبحاث: "نحن نحذر من أن تأثير تراجع الأرباح لم ينعكس حتى الأن على السوق، بينما نتوقع أن يبدأ أثرها في الظهور خلال منتصف العام".
وأشارت إلى أن التطورات الأخيرة لم تكن بالتأكيد إيجابية على السوق، وفعليا انتقل الاهتمام إلى التعديلات التي أعلن عنها مؤخرا في أسعار النفط والغاز والخدمات. منوهة على أن تعديلات الأسعار قد تكون مقبولة بشكل مجرد، إذا لم يجتمع معها عدد من العوامل المؤثرة في الوقت نفسه.
وأضافت: نحن نعتقد أن هذه الهزات سيخف تأثيرها في حال تم استيعاب معظم العوامل، عموما، قد تستمر أوضاع الاقتصاد الصيني في خلق حالة من عدم التأكد.
ورصدت الفرنسي كابيتال بعض العوامل المؤقتة التي تؤدي لتداول الأسهم في السوق بخصم والتي يمكن أن تنتهي خلال العام. ينبغي أن يتساءل المستثمر إذا ما كانت الأساسيات ستصبح أسوأ أو أفضل أو لا تتغير خلال عام واحد اعتبارا من اليوم.
وذكرت الفرنسي كابيتال أنه ومنذ الأول من ديسمبر 2015، خسر السوق السعودي ما يقارب 16% من القيمة على مستوى معظم القطاعات (باستثناء قطاع الإعلام والنشر الذي ارتفاع بنسبة 24 %) بقيادة قطاع البتروكيماويات الذي تراجع بنسبة 26%.
وصولا إلى ديسمبر، كانت التوقعات مبنية على إعلان الميزانية العامة للمملكة وربما بدأت إشارات موجة بيع في الظهور.
وتقول شركة الأبحاث: بدلا من عامل وحيد، التقت عدة عوامل (عاصفة مثالية) لتطلق شرارة الهبوط.
وأشارت إلى أنهم سيقوم باختبار العوامل التي أدت إلى الوضع القائم ورسم خارطة للمستقبل. مؤكدة على ضرورة أنه وقبل أن يدير المستثمرون ظهورهم، عليهم فصل العوامل المرحلية من العوامل الدائمة.

وعن مكررات ربحية السوق أوضحت الفرنسي كابيتال أنه وتاريخيا، تم تداول مؤشر السوق الرئيسي بعلاوة على مؤشر الأسواق الناشئة (MSCI)، وذلك على الأرجح بسبب قاعدة تكلفة أقل وهوامش ربح أعلى. انخفضت العلاوة بسرعة على مدى 6 أسابيع الماضية ليتم تداول مؤشر السوق الرئيسي بمكرر ربحية بمقدار 10 .4 مرة مقابل مكرر ربحية الشركات الناشئة بمقدار 10 .7 مرة.
وأضافت: لعل هذا يعكس تصحيح مكررات الربحية إلى مستواها الطبيعي، مما يعني استخدام الاسواق الناشئة كمقياس أساسي. قد تعود علاوة السوق الرئيسي على الاسواق الناشئة في المدى البعيد اذا ما تم إعادة توسيع صافي الهوامش عنه في الأسواق الناشئة.
SAUDI FRANSI CAPITAL -Saudi Market Strategy.pdf